养老金入市注定雷声大雨点小证监会的提倡、戴相龙的助力都不会产生多大效果。养老金牵扯的部门多、利益大绝非短期内可以解决。

　　第一个难点是到底由谁主管

　　目前养老金由地方政府主管。如果养老金入市必须有管理机构。据分析称目前业内存在三种方案,由全国社保基金理事会来管理。过去10社保基金平均都能取得9%的收益率还代理了9个瘦中央财政补贴的个人账户养老金。社保基金有能力管理问题是全国社保基金理事会承担国家养老金战略储备的任务近期内只收不支不宜再承担个人账户养老金的运营管理任务;或者由人力资源与社会保障部以及管理的保险中心来管理投资但政府部门下设投资机构于法不合于市场化的大方向不符合;第三由各社保经办机构管理可地方社保基金管理部门投资经验、缺乏易受地方行政意志操控。

　　第二个难点同样非常实际到底有多少钱可以入市

　　养老金总是捉襟见肘1.9万亿元养老金分成两部分单位缴纳的20%进入统筹资金早就为目前的养老人群所用现收现付所剩无几很多地方还在拆东墙补西墙入市只是个传说;员工个人缴纳的8%部分进入个人账户表面上可以进入投资市场但一些地方存在挪用现象以救眼前之急所谓养老金账户空转现象就是由此而来。

　●性挪用屡见不鲜。20086月湖南平江县因为管理失当造成资金流失有关部门通过投资、借款等形式先后非法挪用养老金1300多万元损害保民利益。挪用原因各种各样或为投资建殡仪馆要借用建高等级公路要借用更有甚者直接吞没。

　　结果当然是入不敷出。媒体报道全国社保基金理事会理事长戴相龙透露养老金空账额度已经达到了1.3万亿元而全国在账面上留存的金额只剩下1500亿元。早在2000中国养老金空账还仅仅为360多亿元5之后空账达到8000亿元如今已达到了万亿级别。

　　如今养老金入市政府急用资金少了一大块不说还得清算家底到底空账多少≈怕金融领域常见的马桶圈效应水落石出到时不必说养老金入市恐怕要算的是得填补多少亏空。除非像银行业上市之初一样由政府为坏账买单否则地方政府断然不肯。并且各地养老金丰歉不一统一投资之后是否会变成另类的财政转移支付以丰补歉也是一大疑虑。

　　第三个难题是投资什么

　　支持养老金投资的理由是目前养老金收益率太低跑不赢通胀。去底公布的中国养老金发展报告显示近半数瘦养老金收不抵支而基金结余收益率又大大低于通胀率中国养老金制度正面临严峻挑战。我国社保基金的平均收益率不到2%低于傻瓜收益率(投资到风险最小的银行间债券市场所获得的利率6个月回购品种平均收益率3.5%即被视为傻瓜收益率)地方社保基金与养老金为什么主要投资于活期存款资金的差价到底去了哪里这才是一切的核心。

　　所谓投资带来收益美国401K计划在后金融危机时代的表现已经告诉我们证券市场有起落养老金不是神仙不可能只涨不跌。投资债券呢有挪用者给予警示。20043月至10月时任河北省劳动和社会保障厅农村社会保险处处长的于瑞云、副处长陈树新将本处管理的农村养老社保基金4000万元分6 笔委托亚洲证券有限责任公司购买国债并签订补充协议允许该公司使用上述资金用于证券交易,导致4000万元无法追回。

　　我们津津乐道的401K计划相当于我们的企业金最根本的联邦社会保障信托基金的OASI(老和遗嘱社会保险信托基金)的基金结余只能购买联邦政府的特别债券而不得购买其他任何证券。反过来说我国的企业金制度已被允许进入投资市场。为什么市场化运作的企业金无法发展壮大的亏损证明企业金也得跟着市场走。

　　真为民众养老负责最好的办法是面向养老金或者社保基金发行与通胀挂钩的保值债券或者发行保值特别国债最大限度地保护国民利益并且借此提醒政府通胀所要付出的代价。如果让养老金购买大蓝筹股得确保这些股票的内在也是蓝筹才行。借养老金提升市场或者借养老金倒逼证券市场的公平属于本末倒置。社保基金没做到的养老金也做不到。